認股證條款解說 – 行使價

行使價及價內、價外分別

行使價是認股證條款中計算產品價值的重要因素。香港市場上的認股證一般以現金結算，到期時只有「價內」的認股證才會有內在值。

• 價內幅度愈大，內在值亦會增加
• 其他因素不變下，認股證理論價格會相應上升

認股證未到期前，行使價與現貨價的距離會直接影響認股證的價值:

認購證：

如相關資產價格上升，認購證在到期時成為「價內」的機會增加，理論價格會提升。

認沽證：

如相關資產價格下跌，認沽證在到期時成為「價內」的機會增加，理論價格會提升。

認股證類型	相關資產價格	到期時價內機會	理論價格變化
認購證	上升
認沽證	下跌

因此，行使價是判斷認股證價值和潛在回報的關鍵指標，投資者在選擇產品時應特別留意。

甚麼是「價外」、「價內」?

舉例說，

假設騰訊現價400元，

認購證A行使價350元，這是一隻價Call。

認購證B行使價450元，就是價外Call。