股息因素對認股證的影響

不少投資者買股票時會關注公司派息，那麼個股派息對認股證（窩輪）價格有何影響？股份除息又會否影響認股證價格？首先，持有認股證並不會收到股息。以下列舉不同情況對認股證的影響:

1. 派息符合預期時

• 認股證上市定價時，已參考股份的派息紀錄及市場預期，將派息金額及除息次數反映在認股證價格。
• 若公司公布的派息符合市場預期，在其他因素不變下，認股證價格一般不會受股息因素影響。

2. 派息高於或低於預期時

• 若公司宣布的股息金額高於市場預期，除息後股價較發行人原先預期更低，認購證價格或需向下調整，認沽證則有機會上調。
• 若股息低於市場預期，情況則相反。

股息	除息後股價變化	認購證理論價格	認沽證理論價格
高於市場預期	較預期更低
低於市場預期	較預期更高

以上圖表僅反映股息因素對認股證理論價格潛在影響，實際價格變化受相關資產走勢、引伸波幅變化及市場供求等因素影響。

正股股價本身亦可能因派息高於或低於預期而出現明顯變化，若派息大幅高於預期令股價急升，亦有機會抵銷認購證的負面影響，主要視乎股價本身升跌幅度。

3. 特別股息的影響

• 若公司宣派特別股息，且金額多於公布當日正股收市價2%，發行人會按情況調整認股證的行使價及換股比率條款。
• 理論上認股證價格不會受到影響。