股息、街貨量如何影響輪價?

跟大家重溫一下,影響窩輪價格的主要因素:
包括內在值、時間值、引伸波幅、利率水平、股息等。本篇文率將集中說明股息及街貨水平對輪價的影響。

不少股民買股票都關注公司派息,那麼個股派息對窩輪影響又是怎樣呢? 股份除息,又會否影響輪價?

如派息符預期 窩輪價格不會受股息因素影響

首先,持有窩輪並不會收到股息。而窩輪上市定價時,已參考股份的派息紀錄及市場預期,將派息金額及除息次數反映在窩輪價格,如公司公布的派息符合市場預期,公布股息後緊接的交易時段,輪價是不會受到影響的。

如派息多於/少於符預期 窩輪價格或會有調整

不過當宣布的派息金額與市場預期出現較大落差,情況就不一樣。
如當股息多過預期時,因股價除淨後較發行人原先預期更低,認購證價格於公布股息後緊接的交易時段或需向下調整,認沽證則有機會會上調。

如果股息少過市場預期的話,情況將與上述情況相反。

當然,在實際情況下,正股股價走勢本身或會受派息明顯高於或低於市場而出現明顯變化。如派息大幅多過市場預期令正股價格急升,亦有可能抵銷到上述認購證的負面影響,那主要視乎股價本身升跌幅度。

如公司宣派特別股息對窩輪影響

如公司派發特別股息又如何呢?
如果特別股息金額多過公布當日正股收市價2%,發行人會按情況,相應調整窩輪的行使價及換股比率條款,窩輪價格理論上便不會受到影響。

街貨量對窩輪價格影響

街貨量是另一個有機會影響輪價的市場因素。發行人發行窩輪時,會決定發行的份數,當產品上市後,投資者持有的窩輪份數便是「街貨」或「街貨量」,投資者一般可從股票報價平台,或發行人網站查閱街貨百分比。如你看到該窩輪街貨量為60%,意味投資者持有的貨量,已相當於發行總份數60%,發行商仍持有其餘的40%。

為什麼高街貨產品風險會相對較高?

相信投資者或會聽過發行人說「應盡量避免揀選高街貨產品」,為什麼呢?
當窩輪街貨量升至100%時,由於貨量已由投資者持有,或會影響發行人開價,因發行人需以理論價從投資者手中買回窩輪,才可繼續提供賣盤,輪價較大機會受市場供求影響。

如有投資者以遠高於理論價格掛出賣盤,而又有投資者願意以此價錢成交的話,便會令輪價偏離窩輪本身的理論價格,如你未有意識到這些買賣盤並非發行人提供的報價,並以市價購入窩輪,買入價有機會遠高於理論價,即俗語所稱的「接貴貨」。

如投資者希望避免買入高街貨產品,可到發行人網站查看街貨量數據。不過,投資者要留意股票報價平台或大部分發行人網站顯示的街貨數據均截至上一個交易日收市的數據。為方便投資者,當摩根大通發行的產品街貨量高於80%時,將即日於網站上發布,助你更全面掌握產品資訊。

當然,如投資者希望了解摩根大通輪證的即市街貨量資訊,歡迎致電我們的熱線查詢。

文中提及的相關資產價格、其變動以及模擬產品條款僅作教學範例用途。以上資料僅供參考,不構成任何投資建議或意見。過去表現並不代表將來的表現。無抵押結構性產品,結構性產品之價格可急升或急跌,投資者或損失所有投資。投資者應為自己作風險評估,並在需要時諮詢專業意見。