認股證重要詞彙

認購證

投資者購買認購證時,期望相關資產價格上升。而透過認購證投資者只需付出較投資正股少的資本,便可藉正股上升而倍大利潤。

認沽證

跟認購證相反,投資者購買認沽證時,期望相關資產價格下跌。如投資者選擇直接沽空正股,可能需要先支付一定數額的孖展金額及有補倉的可能性,而透過認沽證只需付出少量的資本,便可藉正股下跌而倍大利潤,一旦看錯市,最大損失亦僅為投資於認沽證金額。

時間值

時間值是指認股證的現價與內在價值的差距。當指認股證愈接近到期日,時間值的損耗將愈快。

對沖值

有助計算相關資產於價格變動時,認股證價格的理論變動。交易員以相關資產對沖認股證時亦以對沖值計算所需股數。認購證的對沖值介乎0 (0%) 到 1 (100%); 認沽證的對沖值介乎0 (0%) 到-1 (-100%)。

換股比率

用作兌換一個單位的相關資產需要的認股證數目。詞彙表的兌換比率以10:1、100:1、10000:1等形式表示, 涉及兌換比率的換算公式亦類同。例: 如10:1即代表需要10股認股證以兌換一個單位的相關資產。

內在值

在計算換股比率後,行使價與相關資產現價的差距。認購證的內在值只會在相關資產現價比行使價高時為正數,數值最低為零。證沽證的情況則相反。

價內

當認購證的相關資產的現價高於其行使價,而認沽證的相關資產的現價低於其行使價。

價外

當認購證的相關資產的現價低於其行使價,而認沽證的相關資產的現價高於其行使價。

貼價

指認股證的相關資產的現價與行使價相當接近。

行使價

於認股證到期時,此行使價會被用作計算現金結算之金額, 目前香港市場上現行的認股證均以現金而非股數作結算交收。

結算方法

一般股票認股證的結算價為相關資產在到期日前5個交易日的5日收市價平均值;一般指數證是該月期指到期日的現貨五分鐘平均價 (EAS) 。有關個別結算方法的詳情可參閱有關上市文件。

溢價

意指以現價買入認股證時,於到期時若投資要打和相關資產較現價所需變動之百分比。 溢價的計算方法是:

認購證溢價 = ((行使價 + 認購證價格 /換股比率) - 正股現價) / 正股現價 x 100%
認沽證溢價 = (正股現價 - (行使價 - 認沽證價格 /換股比率)) / 正股現價 x 100%

舉例來說,一隻認購證的正股現價是 $100,行使價是 $110,認購證的現價是 $0.1,換股比率是 10:1,溢價將會是: (($110 + $0.1/(1/10)) - $100)/ $100 * 100% = 11% ,即代表以現價買入認購證計算, 於到期時相關資產若上升 11% 認購證就可以打和 。

打和點

意指以現價買入認股證時,於到期時若投資要打和相關資產所需達至的價格。

引伸波幅

以市場上各資產的相關期權或認股證的成交價格為基礎以Black Scholes 期權模式所推算出的波幅水平。

Vega 值

期權或認股證價格對引伸波幅變化的敏感度。

Theta值

顯示時間對認股證價格的影響,以及隨著期限每日遞減,認股證價格每日變動的幅度。

相關資產 (Underlying)

與認股證表現掛鈎的資產。

街貨量

投資者持倉過夜的認股證數量,若某證街貨量愈高其價格受市場供求影響的機會愈大。

對沖

泛指利用金融產品作相反方向交易,以減少潛在損失。如購買正股後買入認沽證是其中一種常用的對沖方法。

流通量提供者

發行商須為在港交所上市的認股證委任流通量提供者,提供流通量交易及報價。

到期日、最後交易日

到期日是認股證行使的日期。認股證的最後交易日為到期日前4個交易日(不計算到期日當日)。

文中提及的相關資產價格、其變動以及模擬產品條款僅作教學範例用途。以上資料僅供參考,不構成任何投資建議或意見。過去表現並不代表將來的表現。無抵押結構性產品,結構性產品之價格可急升或急跌,投資者或損失所有投資。投資者應為自己作風險評估,並在需要時諮詢專業意見。