窩輪到期結算

假如持有窩輪至到期,結算情況又會是如何呢? 目前本港市場上由認股證發行人推出窩輪均屬歐式及現金結算,即是到期是以現金交收,並不涉及股票交收。

只有到期時屬「價內」的窩輪才可獲取現金價值,如認購證的話,相關資產的結算價要高於行使價;認沽證則為相關資產結算價低於行使價。

窩輪結算公式:

認購證現金價值 = (結算價 - 行使價) / 兌換比率
認沽證現金價值 = (行使價 - 結算價) / 兌換比率

指數窩輪及個股窩輪的結算價計價方式亦有不同。

指數窩輪結算方式:

恒生指數窩輪會以相同到期月份的恒指期貨合約的最終結算價(EAS)計算,
該結算價並不是當日期指收市價,而是由港交所公布的指數每5分鐘平均價。

舉例說,
如恒指認購證A,行使價25000點,兌換比率8000兌1,到期日6月29日,到期當日期指結算價(EAS)為26000點。

套用剛提及的公式,投資者每股可獲得的現金價值為:(26000-25000) / 8000=0.125元
如投資者持有100,000股,便總共獲得12500元現金價值。

個股窩輪結算方式:

至於股份窩輪結算價的計算方式,是掛鈎個股到期日前(不包括到期當天)5個交易日的平均收市價。

如騰訊認購證A,行使價400元,兌換比率100兌1。到期日是2023年8月31日,最後交易日是8月25日。結算價是以8月31日前5個交易日的平均收市價計算,即8月24、25、26、29及30日的平均收市價。

結算價 = (402+405+410+405+403) / 5 = 405元
套用結算公式,每股騰訊認購證A的現金價值 = (405-400) ÷ 100 =0.05元
如投資者持有100,000股,便總共獲得5000元現金價值。

投資者若不想每日抄低收市價及計算窩輪結算價的話,摩根大通網站設有 認股證結算價查詢 功能,投資者只須輸入持有股數,便可知悉可獲取的現金價值,簡單方便。

如最後交易日沒有沽貨有什麼要留意?

還有一點提提投資者,認股權證的最後交易日與到期日之間有3個中央結算系統結算日的差距,由於窩輪過了最後交易日便停牌,如投資者於最後交易日當天決定不沽貨,便需要持貨至到期並等待到期結算,故需要衡量這段期間市況變化的風險。

套用剛才提及的例子,恒指認購證A,行使價25000點,最後交易日6月22日,假設當天期指處於26000點,仍屬一隻有內在值的價內輪,可選擇向發行商沽售離場。

但假如投資者在最後交易日當天未有沽貨,而隨後數天市況下跌,6月期指最終結算價跌至24800點的話,該認購證便沒有任何現金價值。

相反,如最終期指結算價較最後交易日當天進一步上升,投資者所獲得的結算金額會較選擇沽貨為多,只是投資者有必要了解當中涉及的不確定性及風險。

文中提及的相關資產價格、其變動以及模擬產品條款僅作教學範例用途。以上資料僅供參考,不構成任何投資建議或意見。過去表現並不代表將來的表現。無抵押結構性產品,結構性產品之價格可急升或急跌,投資者或損失所有投資。投資者應為自己作風險評估,並在需要時諮詢專業意見。