如何挑選合適的窩輪(1)?

講解窩輪的條款及會影響窩輪價格的因素後,實際操作又如何?如何因應你的策略選出一隻合適的窩輪?

第一步:確立對相關資產後市看法: 看升還是看淡

與單純買正股不同,買正股等同做「長倉」,看好才會持貨。
但窩輪可以有看好、及看淡,即是認購及認沽的兩個方向選擇。所以第一點,是你要對指數或正股後市有一個清晰的方向,再以窩輪的槓桿效應,賺取潛在回報。

第二步:判斷相關資產達到目標價位的時間性

確立了看好、看淡方向之後,下一個問題便是: 相關資產走勢特性及你預期其短線走勢如何?例如你看好的話,你認為正股短線會突破急升? 還是會較慢地緩步向上? 在不同市況下,選擇不同條款的窩輪都會影響到你的回報。

預期相關資產短期出現突破

假設其他情況不變及兌換比率一樣,年期相對短及價外窩輪,實際槓桿理論上會較高, 如認為相關資產短期內會出現突破及明顯升或跌勢,較進取的投資者,或會考慮以價外及年期較短的窩輪應市,利用較高的槓桿效應放大回報,但如看錯方向潛在的虧損亦會較大。

不過要注意的是,這裡所說的不是極端地選擇十分價外或短期、如年期少於1個月的「末日輪」條款,因為這類條款一般時間值損耗較高,受引伸波幅影響亦較大。 一般而言,價外幅度20%以內,年期不少於3個月,是比較合適的選擇。

對相關資產走向有看法 希望捕捉中長線機會

另一個情況是,如認為正股短線待變格局但看好中線走勢,又或者你是一個較保守的投資者,又應如何選擇呢?

一般而言,較貼價、或者價內,以及年期較長的條款,時間值損耗及引伸波幅敏感度會較低,雖然實際槓桿會較低,不過持倉風險亦相對較少。

總括來說,投資者應該以當前市況,配合自身風險承受能力去作出選擇,不適宜單從以實際槓桿出發。

既然判斷相關資產走向是選擇窩輪條款的關鍵,摩根大通網站提供了一系列的小工具,如 即市板塊表現 : 列出了當日跑贏、跑輸大市股份,以及 個股技術分析 等。讓你更好地掌握市況,作出相應部署。

第三步:比較發行商開價質素 留意引伸波幅穩定性

確立對相關資產的看法後並選好行使價及年期條款,下一步可以比較同類條款的窩輪, 不同發行人的引伸波幅水平。

簡單而言,如條款一樣的窩輪,引伸波幅愈高,輪價會較高。正所謂「貨比三家」, 投資者以引伸波幅的平貴來「格價」無可厚非,不過更重要的是引伸波幅的穩定性,如引伸波幅走勢瓢忽,窩輪價格較大機會偏離相關資產表現,影響回報。

所以投資者亦應觀察產品過去一段時間引伸波幅水平,並不是單純在入場一刻,揀引伸波幅最低的產品應市。

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文中提及的相關資產價格、其變動以及模擬產品條款僅作教學範例用途。以上資料僅供參考,不構成任何投資建議或意見。過去表現並不代表將來的表現。無抵押結構性產品,結構性產品之價格可急升或急跌,投資者或損失所有投資。投資者應為自己作風險評估,並在需要時諮詢專業意見。