如何挑選合適的窩輪(2)?

上文提到,選擇窩輪條款最重要是先確立對相關資產的看法,挑選合適的行使價、年期, 再比較同類型條款輪證的引伸波幅及莊家開價質素等,不過亦聽過有投資者反映,按上述原則挑選出窩輪後,發現該產品成交量不多,擔心自己的選擇不對,選了不受其他投資者歡迎的產品。

成交最活躍=最佳選擇? 不一定!

其實最活躍的窩輪,並不完全代表該產品是最好的選擇,有機會是受十分短線的高頻交易程式買賣盤的成交影響。並不反映任何資金取態。雖然活躍的窩輪顯示發行人的開價積極,但條款未必適合自己的風險胃納。

高街貨=市場上多投資者看好該產品? 不一定!

亦有投資者傾向認為高街貨產品等於「多人持倉坐貨」,多人揀便等於好的產品。 這個觀念不一定正確,高街貨或許反映該產品在一段時間受市場歡迎,但隨著市況變化及時間過去,這類條款的行使價跟正股現價距離可能已有很大差距而年期或已太短,所以單單以高成交及高街貨作揀輪的條件,並不是理想的做法。

「仙輪」不等於「抵買」

此外,不少窩輪新手會以輪價作依歸,認為輪價低,甚至愈接近1仙,愈「抵買」; 不過投資者可能忽略了這些窩輪有可能是極價外、年期很短的產品,由於此類窩輪對沖值較低,甚至有機會少於5%,令窩輪敏感度偏低,相關資產的價格變動,亦未必足以抵銷時間值損耗,即使看中方向,有機會影響產品潛在回報。甚至不慎看錯方向的話,當窩輪理論價格跌至1仙以下,要面對發行人未能提供開價的風險。

觀察發行商開價質素: 買賣差價及流通量

還有一個「格價」技巧投資者要注意,比較同類型條款的窩輪時,投資者或傾向選擇價格較低那一隻,但有機會忽略了發行人的開價質素。

如騰訊認購證A,
發行人買入報價是0.090,賣出是0.095元, 如投資者向發行人一買一賣, 便相當於要付出5格差價,即約本金5%的差價成本。
對比騰訊認購證B,
發行人買入賣出報價是0.098元及0.099元,買賣差格只有1格。
如果投資者見騰訊認購證A輪價較低而選擇,便有機會揀了開價質素較差那隻。

當然,發行人能否維持理想的開價質素,亦視乎市況、產品條款與相關資產流通量等因素,投資者宜多作觀察,揀選可持續提供穩定報價的發行人。

值得一提的是,現時不少投資者使用坊間財經網站或手機應用程式免費報價,要留意,窩輪產品的「現價」,未必等於發行人實時的買入或賣出報價,投資者有機會未察覺到產品存在買賣差價的風險。

提提大家,摩根大通網站為旗下產品提供了免費實時買入買出報價及流通量資訊,投資者不妨多作參考。

文中提及的相關資產價格、其變動以及模擬產品條款僅作教學範例用途。以上資料僅供參考,不構成任何投資建議或意見。過去表現並不代表將來的表現。無抵押結構性產品,結構性產品之價格可急升或急跌,投資者或損失所有投資。投資者應為自己作風險評估,並在需要時諮詢專業意見。