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影響界內證價格的因素 -- 相關資產表現

要獲取界內證的最高預定回報,先決條件是相關資產價格在到期時能處於界內。故此,如相關資產現價處於預定區間的正中間的話,由於到期時仍能處於界內的機會較高,界內證的理論價值因而最高。如下圖所示,相關資產價格距離預定區間中心愈近,界內證價格愈高,反之亦然*。

*假設引伸波幅及時間值等因素不變

相關資產價格與界內證價格

如圖示,假設某股份界內證的上、下限價分別為110元及90元,當相關股價格處於100元時,界內證的理論價格將為最高。投資者若於此時購入該界內證,須付出較高的價格,其最大潛在回報會較低,但由於到期時相關資產結算價能處於界內機會較大,風險相對亦較少。

相反,投資者若於相關資產價格處於界外時購入界內證,其價格會較低,如到期時相關資產結算價能重返界內,投資者同樣可獲取每股1元預定回報,惟風險則相應較高。

相關資產價格 界內證價格 潛在回報率
100元 0.8港元 (1/0.8)*100%-1=25%
82元 0.39港元 (1/0.39)*100%-1=156%

資料來源: 摩根大通亞洲上市衍生產品銷售部。圖片僅供參考,過去表現並不代表將來的表現,投資者可能會損失部分或全部投資金額。界內證自2019年7月起新推出市場,並無在聯交所上市的類似產品可供比較。