影响外汇权证价格的因素

与港股指数丶个股的权证一样,外汇权证的价格除受相关资产价格变化之外,还受时间值损耗丶引伸波幅丶利率及街货量等因素影响,可参考下表:

影响外汇权证理论价格因素
因素 认购证 认沽证
1. 基础货币兑报价货币汇率上升
2. 引伸波幅上升
3. 年期愈长
4. 基础货币兑报价货币息差上升
*利率对外汇权证价格影响仍须视乎货币对之间的息差变化

利率对外汇权证价格的影响

利率的对外汇权证的影响可大致分为两部份,其一为该货币利率的升跌及市场对利率预期对汇率本身走势的影响; 其次是一对货币间的息差预期变化对权证计价影响。

利率与外汇走势

正如外汇轮证教室 《助你分析外汇市场走势的资讯》中提及,利率水平对外汇走势相当重要。一般而言,如某货币利率上升,相对另一只货币的息差扩阔的话,投资者或倾向买入较高息的货币,从而令该货币升值。

不过利率上升是否必然利好汇价呢? 投资者需留意,这并非必然的正向关系。

假如一个地方的利率持续上升,在银根收紧下,企业营商以至家庭借贷利息成本大幅增加,或会打击整体经济活动,影响到市场经济前景的看法,有机会对汇价走势带来不利影响。

情况犹如股份派息一样,假设某股份增加派息,股价有机会不升反跌,这可能与市场对其资本水平丶盈利前景丶宏观经济,以及市场资金流向等因素有关。投资者考虑相关资产的未来走势时,宜多衡量各种基本及市场因素,再作出方向性部署。

货币对息差变化与权证计价

货币对之间的息差预期变化,会影响到未来汇率变化,而由于港交所上市的权证以港元计价,港元与外币息差对轮价会有影响。

例子: 英镑兑港元权证

假设英伦银行加息,市场对英镑利率预期上升,而港元利率预期不变,在基础货币兑报价货币息差扩阔下,英镑兑港元认购证价格将下跌,认沽证将上升。

不过,在一般情况下,由于利率预期在短时间内出现急剧变化的情况并不常见,故对轮价影响普遍不大,货币对本身走势才是对外汇权证价格影响的主要因素。

*上文所述之利率预期涵盖利率市场中不同的利率工具。

外汇权证风险因素

交易时差

环球汇市24小时交易,惟在港交所上市的外汇权证则在港股交易时段交易。假如在港股收市后丶纽约交易时段期间,外汇市场发生急剧变化,投资者无法即时执行买卖决定。

市场流动性

目前由摩根大通发行的人民币兑港元权证,其所挂鈎的货币对是指离岸人民币兑港元。投资者宜注意,在中国境外的人民币资金池或有限,任何外汇管制收紧措施或有可能对离岸人民币的流动性,以及权证的价格及及潜在回报造成不利影响。

投资者亦宜留意在岸及离岸人民币的汇率报价并不相同,汇率变动的方向以及幅度均有可能不一致。

文中提及的相关资产价格丶其变动以及模拟产品条款仅作教学范例用途。以上资料仅供参考,不构成任何投资建议或意见。过去表现并不代表将来的表现。无抵押结构性产品,结构性产品之价格可急升或急跌,投资者或损失所有投资。投资者应为自己作风险评估,并在需要时谘询专业意见。