影響外匯權證價格的因素

與港股指數、個股的權證一樣,外匯權證的價格除受相關資產價格變化之外,還受時間值損耗、引伸波幅、利率及街貨量等因素影響,可參考下表:

影響外匯權證理論價格因素
因素 認購證 認沽證
1. 基礎貨幣兌報價貨幣匯率上升
2. 引伸波幅上升
3. 年期愈長
4. 基礎貨幣兌報價貨幣息差上升
*利率對外匯權證價格影響仍須視乎貨幣對之間的息差變化

利率對外匯權證價格的影響

利率的對外匯權證的影響可大致分為兩部份,其一為該貨幣利率的升跌及市場對利率預期對匯率本身走勢的影響; 其次是一對貨幣間的息差預期變化對權證計價影響。

利率與外匯走勢

正如外匯輪證教室 《助你分析外匯市場走勢的資訊》中提及,利率水平對外匯走勢相當重要。一般而言,如某貨幣利率上升,相對另一隻貨幣的息差擴闊的話,投資者或傾向買入較高息的貨幣,從而令該貨幣升值。

不過利率上升是否必然利好匯價呢? 投資者需留意,這並非必然的正向關係。

假如一個地方的利率持續上升,在銀根收緊下,企業營商以至家庭借貸利息成本大幅增加,或會打擊整體經濟活動,影響到市場經濟前景的看法,有機會對匯價走勢帶來不利影響。

情況猶如股份派息一樣,假設某股份增加派息,股價有機會不升反跌,這可能與市場對其資本水平、盈利前景、宏觀經濟,以及市場資金流向等因素有關。投資者考慮相關資產的未來走勢時,宜多衡量各種基本及市場因素,再作出方向性部署。

貨幣對息差變化與權證計價

貨幣對之間的息差預期變化,會影響到未來匯率變化,而由於港交所上市的權證以港元計價,港元與外幣息差對輪價會有影響。

例子: 英鎊兌港元權證

假設英倫銀行加息,市場對英鎊利率預期上升,而港元利率預期不變,在基礎貨幣兌報價貨幣息差擴闊下,英鎊兌港元認購證價格將下跌,認沽證將上升。

不過,在一般情況下,由於利率預期在短時間內出現急劇變化的情況並不常見,故對輪價影響普遍不大,貨幣對本身走勢才是對外匯權證價格影響的主要因素。

*上文所述之利率預期涵蓋利率市場中不同的利率工具。

外匯權證風險因素

交易時差

環球匯市24小時交易,惟在港交所上市的外匯權證則在港股交易時段交易。假如在港股收市後、紐約交易時段期間,外匯市場發生急劇變化,投資者無法即時執行買賣決定。

市場流動性

目前由摩根大通發行的人民幣兌港元權證,其所掛鈎的貨幣對是指離岸人民幣兌港元。投資者宜注意,在中國境外的人民幣資金池或有限,任何外匯管制收緊措施或有可能對離岸人民幣的流動性,以及權證的價格及及潛在回報造成不利影響。

投資者亦宜留意在岸及離岸人民幣的匯率報價並不相同,匯率變動的方向以及幅度均有可能不一致。

文中提及的相關資產價格、其變動以及模擬產品條款僅作教學範例用途。以上資料僅供參考,不構成任何投資建議或意見。過去表現並不代表將來的表現。無抵押結構性產品,結構性產品之價格可急升或急跌,投資者或損失所有投資。投資者應為自己作風險評估,並在需要時諮詢專業意見。