恒生银行财富管理首席投资总监梁君表示，联储局最新的「点阵图」显示，现时有更多官员预期年底前可能作出加息。利率期货目前反映市场对10月加息的机率偏高。新任主席沃什并未公布个人的利率预测，但他强调对通胀的担忧。相信他倾向依循委员会共识而非个人主张。这或有助避免在鲍威尔主席任内白宫与联储局不时发生有关利率的争议。这次会后声明亦较以往明显精简。该行预期联储局将继续淡化前瞻性指引，令市场更难判断政策路径。在此环境下，每月美国通胀数据及油价走势，料将成为影响加息预期的关键讯号。

股票方面，美股隔夜出现获利回吐，今早亚洲市场则表现平稳。市场对年底前美国再度加息的风险，似乎已大致反映在价格之中。由AI硬件带动的市场(包括日本、南韩及台湾)仍持续升势。除AI超级周期外，该行亦看到另一利好因素，即市场对中东和平谈判取得进展的预期，有助推动油价回落，为依赖中东原油及液化天然气(LNG)进口的亚洲市场带来正面支持。

债市方面，短年期美国国债孳息率在会后大幅上升，而长年期孳息率相对稳定，反映长期通胀预期并未出现明显变化，有利于全球债市的稳定。该行仍偏好部署美元浮息策略、和息差有望收窄的证券化信用债资产，以及亚洲美元企业债。(sl/da)~

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美国联邦公开市场委员会会议后，新加坡银行首席宏观策略师莫曼苏表示，联储局在新主席沃什首次主持的会议上，决定维持联邦基金利率于3.5至3.75%区间不变。此举符合市场预期，因为联储局的主要通胀指标PCE物价指数达到3.3%，仍远高于2%的目标水平。然而，FOMC会后声明意外地偏向鹰派，令标普500指数下跌1.2%，美元上扬，国债孳息率急升。

其中，FOMC会后声明非常简短，直接了当地指出通胀仍高于委员会2%的目标，委员会将致力实现物价稳定。其次，委员会以12比0的投票结果，决定按兵不动，未有任何成员提出减息的异议。

金融市场预期10月前将加息25个基点。新加坡银行认为，温和加息不会对股市构成重大冲击，亦不会扭转美元潜在的多年下行趋势。然而，10年期美国国债孳息率预计将在4至5%区间内持续波动，因此投资者在存续期配置上宜维持谨慎。(sl/da)~

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《彭博》报道，MSCI中国指数今日(18日)一度下跌2.1%，较10月2日的高位累计下跌达20%，正步入熊市，阿里巴巴及腾讯的拖累最大。

随着科网及电商股票抛售潮加剧，主要受盈利前景疲弱以及国内需求低迷所带动。本周数据显示，中国5月零售开支出现自疫情以来的首次萎缩。

MSCI中国指数仍由在香港上市的互联网及消费公司主导，该指数错过由AI投资热潮引发的全球股市反弹。Union Bancaire Privee董事总经理Vey-Sern Ling表示，中国科技股成为北亚邻国成功的牺牲品，当其他地区表现超越大市时，持有中国科技股的机会成本非常高。

南韩KOSPI指数今日收升2.25%，再创新高，收市报9,063点。日经平均指数亦创新高，收市报71,053点，升1.65%。(mn/a)~






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瑞士联邦海关办公室公布，瑞士5月商品出口按月升13.4%至254.23亿瑞郎创逾一年高，进口按月升3.4%至197.85亿瑞郎创三个月高。瑞士5月贸易顺差急扩至56.38亿瑞郎，远胜市场预期顺差35亿瑞郎，并创2025年4月以来最高，前值向上修订至顺差32.83亿瑞郎。(da/u)~

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英国国家统计局公布，英国5月申请失业金人数比率，按月升0.1个百分点，至4.5%。

英国5月申领失业金人数增3.12万人，前值向下修订至增8,300人。(da/u)~

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英国国家统计局公布，按国际劳工组织(ILO)标准，英国4月底止三个月ILO失业率降0.1个百分点至4.9%，优于市场预期维持前值5%。

英国4月底止三个月ILO就业人数增10万人，优于市场预期增7.3万人。(da/u)~

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美国总统特朗普表示，苹果(AAPL.US)已同意与英特尔(INTC.US)合作，在美国设计及制造晶片。目前，苹果正严重依赖台积电(TSM.US)，而台积电的先进生产线亦要应付Nvidia(NVDA.US)及AMD(AMD.US)等的需求。

美国政府去年收购英特尔一成股权，并宣布计划向公司投资约100亿美元，用于建设或扩大美国工厂，因
白宫一直在加强保障美国关键矿产及半导体供应链的安全，以减少对中国的依赖。(mn/u)~



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英国国家统计局公布，英国4月底止三个月包括花红平均工资按年升4.4%，胜市场预期升4%，前值向上修订至升4.4%。撇除花红，英国4月底止三个月平均工资按年升3.4%，胜市场预期升3.2%，前值升3.4%。(da/u)~

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SK海力士股价创新高，最高见270.1万韩圜，最新升6.98%至269.7万韩圜。南方两倍做多海力士(07709.HK)报169.3元，升16.92%，成交5,476.82万股，涉资87.3亿元。公司表示，已向主要客户交付用于下一代AI处理器的高频宽记忆体4E(HBM4E)样本，并将与合作夥伴密切合作，及时进行大规模生产。

HBM4E是第七代HBM，是一种高效能DRAM，专为快速资料处理而设计，用于图形处理单元(GPU)及其他需要强大运算能力的AI加速器。而上一代HBM4将用于Nvida(NVDA.US)的Vera Rubin AI超级电脑，预计将于第三季发布，HBM4E估计会在明年应用于Vera Rubin Ultra平台。(mn/u)~

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美国与伊朗公布临时停火协议文本，双方总统已完成数位签署，同意将停火期限延长60天以协商最终和平条约。美国联储局如期维持利率不变，但暗示鹰派倾向。亚太区多个主要股市今早(18日)创新高，韩股历史性突破9,000点关，港股创近一年低跑输区内。

内地A股沪深两市今早低开后走势分化，沪综指午后跌0.2%，报4,098点；深成指倒升0.7%，报16,001点。港股今早低开，恒指低开166点后跌幅扩大，跌穿24,000关，午后最新报23,867点，创近一年低，跌445点或1.8%，成交1,794.31亿元。台股升446点或1%，报46,324点，盘中升见46,565点创新高。台积电微升0.2%，鸿海逆市跌0.7%，联发科跌1.7%，纬颍及台达电各微升0.5%。

日经指数突破71,000关，高见71,398点创新高，午后最新报71,155点，升1,253点或1.8%。「果链股」村田制作所升12.4%、生产半导体绝缘涂料的味之素升8.2%。半导体相关股造好，SUMCO、东京威力、索喜科技、网屏集团、Lasertec升4.7%至6.9%。软银升4.8%，记忆体股铠侠升1.9%。

南韩Kospi指数历史性突破9,000点，盘中曾升见9,040点创历史高，随后升势回顺，最新报8,979点，升115点或1.3%。两大权重股推升大市，三星电子升1.6%；SK海力士升6%，盘中曾升见270.1万韩圜创历史高。现代汽车逆市跌2.8%，韩华航太跌1.8%。

菲律宾PSEI升0.9%，星股及马来西亚KLCI微升0.2%至0.3%，泰国SET 50靠稳。澳洲200指数跌0.4%，纽西兰50指数跌0.2%。印度孟买指数靠稳、印度Nifty 50指数微跌6点或不足0.1%，报24,078点。越南河内指数升1.5%，胡志明指数升1.6%。印尼IDX跌1.1%。(da/u)~

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联储局将联邦基金利率目标区间维持在3.50%至3.75%，连续第四次按兵不动，符合市场预期。中银香港高级经济研究员曾之腾表示，本次会议维持利率不变，但市场关注焦点更在于联储局对未来政策路径的研判。与3月相比，联储官
员对今年年底利率的预测中位数上调50个基点至3.8%，对应全年加息25个基点。与此同时，在就业与通胀的「双重使命」中，联储局此次仅重点强调通胀风险。上述变化反映，国际局势带来的通胀压力，已对联储局原有的政策路径产生显着影响。

本次议息会议是沃什出任联储局主席后首次主持的会议，其政策立场及沟通风格备受市场关注。会上，沃什重申联储局将坚定致力于实现2%的通胀目标，且未提交个人利率点阵图预测，同时大幅精简议息声明内容，这与其此前批评联储局「过度沟通」的观点一脉相承。曾之腾认为，推动联储局沟通机制改革，强化「数据依赖」并淡化「前瞻指引」，或将成为沃什未来调整货币政策框架的重要方向。除沟通策略外，沃什亦可能在通胀衡量指标、资产负债表管理框架等领域推动进一步改革。

曾之腾亦指出，尽管本次会议决议获得全体票委支持，但联储官员对经济前景及政策路径的判断仍存分歧，能源价格冲击最终会否演变为更广泛的通胀压力，亦有待进一步观察。在政策框架调整与官员观点分歧并存的情况下，市场对联储局政策路径的不确定性或有所上升，需警惕金融市场波动加剧的风险。(da/a)~

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联储局联邦公开市场委员会宣布维持联邦基金利率目标区间于3.50至3.75厘，金管局表示，联储局维持息率不变的决定符合市场预期。会后发表的声明表示通胀仍处于较高水平，反映委员会对通胀前景的关注。

金管局称，香港货币及金融市场保持有序运作。港元拆息在联系汇率制度下整体上趋近美元息率，而较短期限的拆息就同时受本地市场港元资金供求影响，例如季节性因素及资本市场活动。

金管局认为，美国息率的变化将取决于通胀走势、就业市场情况及其他经济数据，对香港的利率环境亦会有所影响，市民在作出置业、投资或借贷决定时，需充分考虑及管理利率风险。金管局会继续密切监察市场变化，维持货币及金融稳定。(mn/da)~

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渣打银行香港宣布，该行的港元最优惠贷款利率维持为年息5.25厘不变，港元储蓄户口利率亦维持不变。(gc/j)~

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美国总统特朗普已与伊朗签署临时协议以结束与伊朗的战争并重新开放霍尔木兹海峡，据《彭博》报道，一艘在卡塔尔装载液化天然气(LNG)的油轮正驶近霍尔木兹海峡，暗示着在美伊临时和平协议生效后，霍尔木兹海峡交通可能会增加。

根据船舶追踪数据显示，本月初装载货物的「Mraikh」号货轮自2月起滞留波斯湾后，正驶向霍尔木兹海峡。这艘由卡塔尔能源公司租用的货轮显示，下一站目的地为巴基斯坦，这批货物将缓解巴基斯坦的天然气短缺问题。(mn/da)~

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贝莱德全球固定收益首席投资官兼全球配置投资团队主管Rick Rieder，以及亚太区全球固定收益主管Navin Saigal，就联储局政策声明撰文回应指，市场对联储局主席沃什首次主持的公开市场委员会(FOMC)会议所抱持的鹰派解读，可能会在亚洲产生一些影响(即美元走强，或许利率也会上升)。但亚洲各央行近数月采取的行动、中东局势解决后油价冲击的缓和，以及市场对通胀和政策利率路径预期的起点，均可能在一定程度上减轻这种影响的严重程度。

许多亚太区央行已经加息，或市场预期将在未来数月加息。印尼央行在过去两个月内两度出乎市场预料加息，累计上调75个基点，菲律宾亦进行了类似的紧缩。澳洲和日本则根据自身的经济轨迹，已处于正式的加息周期中。在此背景下，中国债市近数月一直是稳定的堡垒(中国国债在中东冲突期间上涨，而全球债券市场则遭到抛售)，特别是考虑到中国低通胀的背景，这与世界大部分地区形成鲜明对比，并为其他一些亚洲市场(如新加坡和马来西亚)提供了锚定。

这种由结构性政策和通胀分化所导致的广泛而多样化的格局，将使亚洲市场能够继续提供差异化的回报，并作为全球投资组合的多元化工具，即使今日之后市场预期美国加息的概率提高。

该行认为，FOMC开启了美国货币政策的新时代。该行曾指出，过去数十年美国货币政策圈的领导层更迭，特别是从伯南克到耶伦，再到鲍威尔领导的联储局，一直遵循相当类似的模式，包括数据依赖性、积极的前瞻性指引和沟通，以及依赖隔夜联邦基金利率作为宽松或紧缩货币政策的主要传导机制。

然而，该行认为新任联储局主席沃什预示了未来的政策将较少侧重于信号传递。也就是说，「前瞻性指引」在政策变动和演变中的整合程度将降低。此外，该行可能也会看到联储局的沟通频率较该行过去习惯的有所减少，这将使其有机会随数据随时间演变而作出反应或预判，更重要的是，针对数据预期将如何演变做出反应。该行不仅认为这届联储局将在减少前瞻性指引方面有所不同(包括可能随时间废除着名的「点阵图」)，而且在预判就业和通胀走向方面亦将有所不同，而非严格遵循近期对「数据依赖性」的关注。将焦点放在对当前及潜在未来数据进行更高层次的分析，是一个非常健康的信号；而致力于改革对「历史回音」的专注，以及对核心与非核心的简单定性，不仅健康且具前瞻性，而且在「大数据」世界中，考虑到市场现在拥有众多用于近乎实时分析经济的工具，这是一种更现代的方法。事实上，这里所提出的许多观点都将增强人们对联储局实现目标通胀和最大就业的最终目标的信心。

该行还直接和间接地获悉，未来将采用更广泛的货币政策工具，包括关注资产负债表、可能更关注广义货币/供应流动性，而且该行相信将会更关注较长期的利率，而不仅仅是隔夜联邦基金利率，这在过去数年一直是联储局重点关注和使用的、迄今为止最重要的工具。

因此，虽然该行认为联储局加息并非必然，但该行需要正视这种政策可能性。(da/j)~

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港汇今早(18日)偏软，高低位7.8347/7.8370，现货美电新报7.8367。

下周二(23日)银行体系结馀，预计为538.85亿元。(mn/da)~

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腾讯(00700.HK)旗下云业务品牌腾讯云与信银国际达成战略合作，双方将建立长期战略夥伴关系，推进信银国际的「金融科技 2.0」数码转型，打造行业最佳范例，全面服务港澳银行业。

根据协议，双方将共同构建高效、智能且安全的金融服务，致力为客户构建更安全的银行环境，并透过先进创新技术与完善的数据私隐保障，专注提升智慧风险管理能力，从而巩固区内数码银行服务的信任度与安全性。

腾讯云与信银国际将研究应用创新的人工智能技术，以全面提升营运效率，旨在将人工智能引入银行内部营运及客户服务，精简工作流程及提高营运效益，从而灵活应对激烈竞争环境下瞬息万变的市场需求。(gc/da)~

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国家市场监管总局昨日(17日)发布《外卖平台补贴行为规范十条(徵求意见稿)》，美团-W(03690.HK)、淘宝闪购及京东外卖均表示坚决拥护。

美团表示，将认真学习，积极配合，按照要求，推动各项规范要求落地见效。外卖行业长周期大规模补贴等非理性竞争，扰乱正常的市场秩序。此次《外卖平台补贴行为规范十条(徵求意见稿)》的出台，将明确补贴行为的合规边界，有力遏制外卖行业「内卷式」竞争，促进行业规范健康发展。

淘宝闪购指出，健康的行业生态离不开规则的守护，公司坚决支持市场监管总局制定相关规范，促进行业高质量发展。并将与行业各方一道，共同维护公平有序的市场竞争环境。

京东外卖亦称，高度赞同反内卷，维护市场公平竞争秩序，保障消费者与经营者、骑手合法权益的措施。公司始终坚持品质外卖定位，追求可持续发展的商业模式，并将不断规范补贴行为，持续推进行业反内卷，拒绝恶性低价竞争。同时通过七鲜小厨、宝藏小馆等供应链模式创新，和「AI+后厨直播」、堂食判官系统等技术创新，推动品质外卖的高质量发展，让消费者更放心、让优质商家经营更好、让骑手更有保障和尊严，促进外卖平台服务行业创新和健康发展。(jl/da)~

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联储局维持利率不变，摩根资产管理亚太区首席市场策略师许长泰指出，在沃什(Kevin Warsh)首次以美联储主席身份主持的会议上，联储局公开市场委员会(FOMC)一致通过将联邦基金目标利率区间维持在3.5%至3.75%不变，在通胀率仍高于目标的情况下，市场原本预期新主席会急于减息。

他又指，是次政策声明在格式上出现了重大转变，内容较以往缩减了一半，相比今年4月份的声明采用经典的四段式详细阐述，本次声明则出现大幅删减，并完全放弃了宽松偏向，移除了「额外调整的幅度和时机」等措辞，对经济增长、劳动力和通胀等预期的描写得非常简洁。

许长泰预料，在当前的政策利率水平下，FOMC似乎愿意保持耐心，因此维持美联储今年不会调整利率的预期，指出市场初步解读可能认为会议释放鹰派讯号，导致债券收益率上升，股市下跌。(gc/da)~

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新西兰统计局公布，新西兰首季国内生产总值(GDP)按年升1.5%，高于市场预期升1%，前值向上修订至升1.5%。

新西兰首季GDP按季升0.8%，符预期，前值向上修订至升0.5%。

美国联储局如期维持利率不变，但暗示鹰派倾向。纽元在亚洲时段升近0.4%，兑美元报0.5788。(da/a)~

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