据英国《金融时报》报道，4月在伊朗袭击中受损的阿联酋最大天然气工厂要到2027年才能完全修复，这凸显中东战争对海湾地区能源基础设施的持久影响。

运营Habshan天然气加工厂的阿布扎比国家石油公司天然气公司(Adnoc Gas)今日(12日)发声明指，该公司正在努力争取到2026年底将该厂的加工能力恢复至80%，并在2027年恢复满负荷生产。4月初，随着伊朗加强对该地区美国盟友能源基础设施的攻击，该工厂两度遇袭。

该工厂在这两次袭击中都暂停运营，由于拦截无人机产生的碎片掉落，引发了多起火灾。Adnoc Gas首季净利润按年降15%至10.79亿美元。由于无法在3月份运送液化天然气，该公司错失了平均油价上涨带来的利好。

阿联酋通常是该地区第三大液化天然气(LNG)生产国，年出口量约500万吨。但自2月28日战争爆发以来，伊朗对航运的威胁使霍尔木兹海峡几乎无法通行。由于伊朗控制海峡，该地区最大LNG生产国卡塔尔亦一直无法出口液化天然气。但卡塔尔目前也在尝试付运一些LNG。(da/a)~

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人民币兑美元即期今日(12日)收升8点，报6.7946兑一美元。截至下午4点39分，人民币夜盘跌2点；离岸人民币跌36点，报6.7950兑一美元，较在岸价低水4点。(mn/a)~


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市场续关注中美元首会晤及中东局势发展，亚太区主要股市今日(12日)表现分化。中国内地A股高开低收，沪综指及深成指各收跌0.25%及0.47%，收报4,214点及15,824点。台股收升108点或0.3%，报41,898点。台积电回升0.9%。港股恒指全日收跌58点或0.2%，收报26,347点，成交2,626.47亿元。

日经指数全日回升324点或0.5%，报62,742点。软银及Sony各收升4.3%及3.3%，电线股藤仓升11.6%。南韩Kospi自历史高位回落，全日跌179点或2.3%跑输区内，收报7,643点；两大权重股三星电子及SK海力士各收跌2.3%及2.4%。

其馀亚太区股市升跌不一，泰国Set 50、马来西亚KLCI微升0.2%至0.3%。越南河内指数及胡志明指数各升2.1%及0.4%。菲律宾PSEI、星股微跌0.2%至0.3%、印尼IDX跌1.4%。澳洲200指数及纽西兰50指数各跌0.4%及1%。

印度Nifty 50指数跌288点或1.2%，报23,527点。印度孟买指数跌近1.3%，报75,062点。外电引述消息指，印度政府考虑采紧急措施，以保护外储，包括提升燃料价格及限制非必要进口如黄金及电子产品，以抵御伊朗战事的冲击。消息指，印度总理办公室及财政部已与印度央行就数项措施进行讨论，以限制油价急升所带来的破坏，不过，尚未有最终决定。(da/a)~

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《界面新闻》报道，理想汽车-W(02015.HK)CTO谢炎指出，随着智能化程度不断提升，汽车行业未来消耗的AI计算矽片面积，甚至可能超过手机行业，这意味着龙头车企已具备支援自研AI芯片的产业规模。他相信，未来汽车行业的竞争格局会逐渐呈现两种模式，少部分企业会走向类似苹果(AAPL.US)、华为的深度自研路线；大部分企业则会受限于研发成本，更多靠采购通用方案(即货架方案)，通过集成与二次优化来完成产品开发。

他非常认同图灵奖得主艾伦-凯「真正认真对待软件的人，应该自己制造硬件」的观点，并认为如果AI能力持续增长，而现在距离自动驾驶真正实现L4、完全替代人类驾驶，还有很长的路要走，这背后一定需要愈来愈高的算力支持。技术迭代速度又非常快，如果长期依赖外部厂商，整体演进速度会比较慢。

他续称，理想希望成为前者，技术高壁垒、竞争高差异化、公司高利润。对理想而言，并不是所有芯片都要做，而是聚焦AI芯片这一方向。如果一家公司以AI为核心竞争力，那么自研AI芯片是必须做的事。想要成为龙头公司，这件事是绕不开的。

此外，他透露苹果一直是理想汽车看齐的目标，而苹果最大的优势在于「操作系统+芯片+软件」的垂直整合，苹果的操作系统会告诉芯片该怎么设计，芯片又会反过来给系统提供差异化能力。这也是理想汽车自研芯片的出发点-通过大模型、星环OS、马赫M100芯片、整车等硬件，逐步形成完整的自研技术闭环。(jl/da)~

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电影《沽注一掷》原型，知名投资者Michael Burry警告称，在经历一轮「抛物线式」飙升、科技股估值达到不可持续的高度后，纳斯达克100指数面临急剧反转。

Burry在Substack上发文称，当前市场情形类似于互联网泡沫破裂前的高点。自3月底以来，费城半导体指数已累涨近70%。按其测算，纳指目前市盈率约为43倍，远高于约30倍的「合理水平」，因为「华尔街对成长最快、估值最高公司的盈利高估了50%」。

Burry称：「我们正在见证历史。在股市中，这通常不是好事。」他将当前局面比作「一场血腥车祸发生前的最后几分钟」。他表示，投资者正进入一个极为罕见的阶段，其极端程度将带来不可避免的后果，无论逃到哪里都无法避免。回顾历史，即便狂欢再持续一周、一个月、三个月甚至一年，最终结果都会是价格大幅回落。

不过，Burry建议不要沽空股票，因看跌期权成本高且容易因时机不当遭受损失。他建议投资者从近期涨势中获利了结，降低整体股票敞口，尤其是科技股敞口。(da/u)~

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网信办全面部署推进规范短视频内容标注工作，网信办网络综合治理局负责人表示，有必要在全行业范围内，统一标注标准，明确标注要求，因短视频内容标注缺乏规范，不利于短视频创作和发布，也影响短视频质量和用户体验。

负责人提及，今年1月起网信办指导抖音、快手(01024.HK)、腾讯(00700.HK)、小红书、哔哩哔哩(09626.HK)、微博(09898.HK)、淘宝、京东(09618.HK)、拼多多(PDD.US)、支付宝、美团(03690.HK)及百度(09888.HK)等12家平台先行先试，对短视频内容标注进行功能优化和效果评测。同时，各省级网信部门同步指导属地其他网站平台，做好工作准备。近日，12家平台带头，全行业统一步调，全面启动规范短视频内容标注工作，将于5月底前，陆续完成内容标注标签完善，以及内容标注功能优化上线。同时，各网站平台开展应标未标短视频整治，针对应标未标的短视频，在控增量的同时，对存量内容进行清理整改。考虑到短视频增量和存量巨大，清理整治工作将持续推进，力争年底前取得明显成效。(jl/a)~

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对于美国财政部制裁包括香港在内的12个实体，指控其运输伊朗石油到中国，国家外交部发言人郭嘉昆表示，中方坚决反对没有国际法依据、未经联合国安理会授权的非法单边制裁，将坚定维护本国企业的正当合法权益。(jl/a)~

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伊朗伊斯兰议会国家安全与外交政策委员会发言人雷扎伊(Ebrahim Rezaei)表示，如果再次遭到攻击，伊朗会将铀浓缩纯度提高至90%，达到制造武器的水平。

他称，这是潜在应对美国措施之一，强调议会将根据外部侵略情况对这类行动进行审查。

在消息传出后，油价上扬，7月布兰特期油升2.13%至每桶106.42美元，6月纽约期油升2.52%至100.54美元。(mn/u)~

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针对部分短视频内容来源不清、真假难辨、混淆视听等突出问题，今年以来，中央网信办全面部署推进规范短视频内容标注工作。

近日，中央网信办总结12家平台试行经验，指导各地各网站平台全面推进落实三项工作：一是规范短视频内容标注标签，明确网站平台必须为用户提供6类「必选标签」，并可根据自身实际提供其他「可选标签」。其中，「必选标签」包括「含有虚构演绎内容」、「含有AI生成内容」、「含有行销讯息」、「内容为转载」、「内容为个人观点」和「无需标注」。真实生活记录类短影片可选择「无需标注」标签，该标签不在短视频页面呈现。二是将内容标注设为短视频发布必经环节，发布者必须从「必选标签」中选择一项，才能发布短视频。第三是对新增短视频标注情况加强审核，对存量短视频进行分批回溯，对未规范标注的，进行补标或纠正，并对相关发布者进行教育警示，推动实现短视频内容应标尽标。

1月以来，指导网站平台深入清理虚假摆拍等违规短片52万馀个，严惩违规帐号6.8万馀个，发布治理公告54期，并集中曝光典型案例。

3月，指导抖音、快手-W(01024.HK)、腾讯(00700.HK)、小红书、哔哩哔哩-W(09626.HK)、微博-SW(09898.HK)、淘宝、京东-SW(09618.HK)、拼多多(PDD.US)、支付宝、美团-W(03690.HK)、百度-SW(09888.HK)等12家平台先行先试，完善内容标注标签，对内容标注功能进行优化和测试。

下一步，中央网信办将加大对网站平台的指导督促和监督检查力度，对未按要求进行标注的帐号和主体责任落实不力的网站平台，依法严惩并公开曝光。(su/da)~

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瑞士政府公布，瑞士4月生产者及进口价格按月升0.8%，前值升0.2%；按年跌幅则收窄至2%，前值跌2.7%。

瑞郎现跌0.4%，兑美元报1.2820。(da/u)~

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日本内阁府公布，日本3月领先指标初值升至114.5，符市场预期，前值轻微向下修订至113.2。

日本3月同步指标初值升至116.5，略低于市场预期的116.6，前值轻微向下修订至116.2。

日本3月滞后指标初值升至113.4，连续第三个月上涨，前值112.9。(da/u)~

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美国财长贝森特与日本财务大臣片山皋月会晤后表示，美国与日本在应对不必要以及过度波动的汇率走势时，应保持强而有力的协调。

贝森特的言论表明美国大致同意日本最近一轮干预汇市以支持日圆的措施，贝森特并重申美国与日本之间有着牢固的经济夥伴关系。

另外，贝森特又会见日本经济产业大臣赤泽亮正，同意加强在能源及关键矿产领域的联系。他将于明日(13日)结束对东京为期三天的访问。(mn/u)~


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德国4月通胀按年增长终值为2.9%，与初值相符，按月确认为上升0.6%。

4月调和消费物价指数(HICP)终值按年确认为上升2.9%，按月升0.5%。(mn/u)~


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德国4月通胀率按年终值为2.9%，高于前值的2.7%。预测值为2.9%。~

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《路透社》报道，美国总统特朗普将于周三(13日)抵达北京，并且会与中国国家主席习近平举行峰会。美国官员表示，中国可能会考虑达成购买美国更多能源的协议。

在特朗普开始第二个任期的前一年，于2024年中国进口415万吨美国液化天然气(LNG)，随后在贸易战展开后，中国在去年的进口量跌至2.6万吨。

进口量下降掩盖中石油(00857.HK)及中海油(00883.HK)等中国买家为履行2021至2023年期间与美国生产商签署的长期合约而进行的采购，这些货物正被转售至欧洲，以避免在中国支付关税。分析人士估计，考虑到伊朗战争引发的市场动荡，若中国取消25%的关税，美国LNG将比亚洲现货货物更便宜。不过，由于预计中国今年LNG需求将再次疲弱，任何进口增幅可能有限。(mn/u)~


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招银国际发表报告，指美国就业市场保持企稳状态，4月新增非农就业小幅放缓但仍显着超出市场预期。批发、零售和运输仓储等行业保持强劲，但信息技术和金融业工作岗位持续下降，可能是受AI替代加速影响。薪资按月增速放缓，就业市场不再是通胀压力的来源。家庭调查数据则更加疲软，失业率上涨8点子，但仍保持在4.3%，衡量就业市场真实疲软程度的U-6失业率升至近期高位。就业市场保持稳健，但该行预计通胀可能在4至5月大幅上涨至超4%水平，联储的双重目标将侧重于通胀风险。近期票委密集鹰派发声，利率市场已完全预计全年不降息，并计入约18的加息可能。

该行仍认为美联储在年内有降息可能。一方面，能源价格高企将持续挤压消费者实际收入和可支配支出，可能导致下半年经济和就业市场的放缓，届时联储重心可能重新转至就业市场。另一方面，新联储主席上任后将面临更大的政治压力，同时其AI科技将带来通缩性效果和偏好截尾平均通胀率等观点隐含其偏宽松的政策立场。(da/a)~

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恒瑞医药(01276.HK)今日(12日)半日收报67.7元，升2.5%。该股中午公布与百时美施贵宝(BMS)(BMY.US)达成全球战略合作及许可协议，可获9.5亿美元相关付款，午后股价急抽高，最新报75元，升13.55%，成交564.65万股，涉资3.94亿元。恒瑞医药(600276.SH)A股现升5.6%，报56.49元人民币。

集团宣布，与BMS达成全球战略合作及许可协议，共同推进13款涵盖肿瘤学、血液学及免疫学的早期项目。根据协议，BMS将向恒瑞支付可达9.5亿美元的相关付款，包括6亿美元首付款、第一笔周年付款1.75亿美元，以及第二笔有条件的2028年周年付款1.75亿美元。协议的潜在总交易额可达约152亿美元，包括共同研发项目选择权的行使，以及所有项目达成相应的开发、注册及商业化里程碑。(ad/da)~

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摩根资产管理首席投资组合经理盛楠表示，该行基本情境预测油价将在第三季至第四季大致回归正常。在此基本情境下，认为全球经济增长将保持韧性。该行维持适度偏好风险的立场，包括增持股票，并重申对科技与通讯服务产业的偏好。在固定收益方面，随着孳息率曲线趋陡，倾向于缩短存续期。该行的信用配置为中立，反映了当前报酬率不对称的分布。

盛楠表示全球各经济体对能源价格上涨的脆弱程度不一。在该行的基本情境下，预期美国经济将从高于趋势的增长率，转变为接近(或略高于)趋势的增长率，且油价上涨对核心通胀的传导效应有限。消费者与企业都将此波能源价格飙升视为暂时性现象，这应有助于避免更广泛的经济放缓。

与其他主要经济体相比，中国看来是最不受能源冲击影响的国家之一。该行预期其今年GDP增长率仅会从5%略微下降至4.8%。欧洲则是另一个故事，其对能源进口的高度依赖，使其同时面临增长疲软与通膨升温的风险。

AI近期的发展包括更多能从端到端执行工作流程的代理型模型。该行也观察到推论经济学(本质上是在生产环境中运行AI模型的成本与权衡)的快速进步。这些进展整体上正促使企业加速采用AI，同时也将优势集中到那些掌握发行渠道、数据与开发者生态系统的平台身上。

与此同时，扩展AI系统需要大幅提升运算能力、网路、记忆体与电力。这为那些打造AI硬体与基础设施的公司，以及能够从更高的用户活动与AI赋能产品中获利的大型网路，创造了持久的需求。

另一方面，某些软体公司在新的AI生态系统中似乎处于较不利的位置。大型语言模型的改进，已促使投资者对某些软体公司的生存风险进行定价，尽管该行认为上季的软体股抛售有些过头了。

总体而言，该行希望在限制下行风险的同时，维持对具韧性增长机会的曝险。该行的股票展望仍为适度偏好风险，反映了对稳健经济增长的基本情境预测，以及来自全球财政刺激与AI采用的结构性顺风。在固定收益方面，随着孳息率曲线趋陡，该行倾向于缩短存续期。信用配置为中立，反映了当前环境下报酬率不对称的分布。

考虑到该行自上而下与自下而上的公司分析师所给出的仍然正面的基本面展望、估值要求较低以及持仓较轻，该行持续认为在12至18个月的投资期内，股票市场存在机会。AI仍然是市场的结构性正向驱动力，但短期的发展路径可能不平顺。

从科技采用过渡到广泛科技部署的过程将会充满波折。该行仍专注于与企业利润率、获利能力、杠杆状况以及在手订单转换(将承诺转化为营收)相关的发展。

同时，该行透过青睐那些具有韧性基本面与结构性增长驱动力的国家与地区，来强调多元化配置。日本仍然是突出且具吸引力的多元化股票配置标的。在经济再通胀、持续进行的公司治理改革以及资本纪律改善所支撑的盈馀实现周期下，日本股票获得支撑。此外，鉴于日本对能源冲击的曝险程度，若全球不确定性消退，日本还提供了突出机会。

尽管信贷市场继续提供具吸引力的总收益率，但总体宏观风险正在上升。虽然整体基本面依然稳健，但某些产业已开始出现一些脆弱性，凸显了主动管理的重要性。在信用利差回吐了3月份的涨幅后，未来的报酬预计将由收益滚存(carry)而非资本增值所驱动。鉴于下行风险的报酬不对称，该行对高收益债与新兴市场债券维持中性立场。

在利率与外汇方面，该行已转为做空美国10年期公债存续期，这反映了该行对经济增长好转与孳息率上升的基本面预期。但考量到中东冲突持续，该行对此观点仅有中等的信心度。欧洲经济面临能源进口依赖带来的逆风，且欧洲央行看来可能在今年加息。在外汇方面，若投资人认为美国经济例外论再现，美元可能在短期内短暂走强。尽管如此，该行仍维持中期看空美元的观点。(ad/u)~

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恒瑞医药(01276.HK)公布，与百时美施贵宝(BMS)(BMY.US)达成全球战略合作及许可协议，共同推进13款涵盖肿瘤学、血液学及免疫学的早期项目。根据协议，BMS将向恒瑞支付可达9.5亿美元的相关付款，包括6亿美元首付款、第一笔周年付款1.75亿美元，以及第二笔有条件的2028年周年付款1.75亿美元。协议的潜在总交易额可达约152亿美元，包括共同研发项目选择权的行使，以及所有项目达成相应的开发、注册及商业化里程碑。(ad/da)~

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